MSCI le da la espalda a la Argentina: no volverá a ser mercado emergente antes de 2027

El proveedor global de índices bursátiles MSCI anunció este martes que la Argentina continuará clasificada como mercado “standalone” (independiente) durante este año y también en 2026, lo que aleja la posibilidad de una reinserción en la categoría de mercado emergente al menos hasta 2027.

El comunicado oficial no incluyó referencias al caso argentino y se limitó a mencionar las evaluaciones de Bulgaria, Corea del Sur, Grecia y Bangladesh. “MSCI se compromete a garantizar que nuestras clasificaciones reflejen las realidades cambiantes de la accesibilidad y la capacidad de inversión globales”, expresó Raman Aylur Subramanian, jefe de investigación regional del índice.

La mejor expectativa del mercado era que la Argentina fuera incorporada este año a la lista de países en revisión para una posible mejora de estatus en 2026. Sin embargo, la exclusión de esa lista postergará cualquier avance hasta 2027, en caso de que el país logre cumplir con los criterios exigidos para ingresar a dicha evaluación el próximo año.

En un informe dirigido a sus clientes, el Grupo IEB señaló: “¿Es positivo? Sí, pero no habilita los USD 2.000 millones a USD 3.000 millones que implicaría regresar a la categoría de emergente. Para eso habrá que esperar y tal vez el año próximo se tenga alguna novedad de clasificación”.

La semana pasada, MSCI había publicado un diagnóstico preliminar en el que cuestionó la persistencia de restricciones cambiarias y regulatorias que siguen afectando la accesibilidad al mercado argentino por parte de inversores extranjeros. El informe mencionó especialmente la falta de un mercado cambiario offshore eficiente, la baja liquidez y la dificultad para repatriar capitales.

Aunque reconoció que en abril se introdujeron medidas de flexibilización y se abandonó el sistema de “crawling peg” para adoptar una flotación administrada, el informe advirtió que “todavía permanecen varias restricciones” que limitan la operatividad de inversores institucionales foráneos.

Desde abril, los dividendos generados a partir del 1 de enero de 2025 pueden ser repatriados, pero el cepo sigue representando una barrera de peso para la normalización del mercado, una condición indispensable para la reclasificación del país.

La Argentina había sido incluida en la categoría de mercado emergente en 2018, durante el gobierno de Mauricio Macri, tras la liberalización del mercado de cambios y la resolución de litigios con acreedores externos. Sin embargo, en junio de 2021, MSCI volvió a degradar al país a la categoría de “standalone” por el regreso a los controles de capital establecidos en septiembre de 2019.

Actualmente, el índice MSCI Argentina agrupa 18 acciones de mediana y gran capitalización, que representan aproximadamente el 85% del universo accionario local ponderado. Este índice es replicado por fondos de inversión globales, por lo que su estatus influye directamente en el flujo de capital hacia el país.

La decisión de MSCI refleja que, pese a los avances macroeconómicos recientes, los inversores extranjeros aún consideran a la Argentina como un mercado de alto riesgo. La salida definitiva del cepo y una mejora en las condiciones regulatorias serán claves para que el país recupere protagonismo en los portafolios internacionales.